被监管警示一个月后，列队三年半的浙江升华云峰新材股份有限公司（下称“云峰新材”）IPO留步，成为4月份第一家IPO肯求隔断审核的公司。

云峰新材是因未评释商标授权时势下，个别经销商和OEM供应商由消灭当然东谈主扬弃的情况、研发处理内扬弃度本色情况与讲述文献述说不符，被给予监管警示。同期，接洽拖累东谈主、保荐代表东谈主、署名管帐师也遭到监管警示。

不仅如斯，云峰新材的经销商中，接续出现前职工或主要鼓动至亲的身影，接洽经销商实木地板、复合地板的单价彰着跨越均价。

主营东谈主造板、木地板、科技木和定制家居等产品的云峰新材，近一半的毛利靠商标授权费孝顺，而商标授权业务收入占交易收入的比例仅在10%掌握。另外，该公司毛利率在近几年呈现下滑趋势。

IPO隔断前一个月被监管警示

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本年4月，云峰新材战抖了IPO肯求，上市之路在4月21日精良隔断。早前的2021年10月，该公司提交了沪主板IPO肯求，2023年3月平移至上交所审核，3个多月后进入已问询智力，但该公司于今尚未回话。

一个月前，上交所对云峰新材及接洽拖累东谈主、保荐代表东谈主、署名管帐师给予警示。把柄上交所监管方法决定书，一个违章情况是云峰新材未评释商标授权时势下，个别经销商和OEM供应商由消灭当然东谈主扬弃。

把柄招股评释书，云峰新材主要产品中，科技木和定制家居主要为自主坐蓐，东谈主造板和木地板主要为 OEM（代工）坐蓐。该公司销售同期存在经销商时势和商标授权时势，在商标授权时势下OEM供应商径直向经销商销售，并使用云峰新材品牌。

现场查验发现，叙述期内，云峰新材前五大经销商之一合肥豪林商贸有限公司（下称“合肥豪林”），以及商标授权业务前五大OEM供应商之一六安市叶集区瑞驰木业有限公司（下称“六安瑞驰”）为消灭当然东谈主扬弃的企业。

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把柄云峰新材2024年12月30日版讲述稿，六安瑞驰建设时的鼓动为汪亮。2021年12月，汪亮将其握有的六安瑞驰100%股权一齐转让给王涛岳父陈绪桌；自此，六安瑞驰与合肥豪林相称关联方系消灭扬弃下的企业。

合肥豪林的关联方包括：安徽御锦产物有限公司、长沙利锦商贸有限公司、合肥市蜀山区莫意居建材商行。把柄天眼查信息，这三家公司的法定代表东谈主/筹办者均为王涛；合肥豪林的鼓动郑中霞在安徽御锦产物有限公司担任监事。

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招股评释书裸露，叙述期内，合肥豪林相称关联标的六安瑞驰采购云峰新材商标授权产品。前期审核部门对云峰新材销售及商标授权时势进行了针对性问询，但云峰新材回话中未评释上述情形。

云峰新材另一个违章活动，则是研发处理内扬弃度本色情况与讲述文献中述说不符。

把柄讲述文献，云峰新材对里面扬弃完满性、合感性及灵验性进行了自我评估，且觉得统统要紧方面均灵验；叙述期内研发用度组成中，径直材料进入占相比高。

但现场查验发现，云峰新材研发部门未对研发物料领用进行登记处理，无法提供研发物料去处，研发处理轨制也清寒对研发物料的处理条件，这与该公司在讲述文献中的述说存在相反。

此外，王华、林苏钦行为东兴证券指定的名堂保荐代表东谈主，存在请云峰新材代为寄送和收取函证的情况，未合理扬弃函证圭臬。最终，这两名保荐代表东谈主也被监管警示。

经销商中频现鼓动支属和前职工

除了上述经销商和OEM供应商存在关联关系，云峰新材还存在前职工或主要鼓动至支属，销售公司产品的情形。

其中，家居经销商浙江昊煜建材讳饰有限公司握股100%的鼓动为周杰，而周杰系云峰新材握股5%以上鼓动顾水祥的外甥东床；地板、家居经销商巨野县锦枝讳饰材料商行（下称“锦枝讳饰”）的筹办者姜争彦，系云峰新材董事、副总司理姜全建的哥哥。

另外，东谈主造板、地板经销商苏州森宇讳饰材料有限公司（下称“苏州森宇”）与云峰新材前职工俞超接洽；家居经销商杭州全景家家居时刻有限公执法定代表东谈主吴向勇，是云峰新材前职工、前辗转鼓动；东谈主造板经销商浙江盈嘉讳饰材料有限公执法定代表东谈主姚施柔，迷晕的药是云峰新材前职工。

败露数据裸露，2021年度～2023年度以及2024年上半年时分，上述5家经销商与云峰新材的走动金额，接洽分歧为2426.63万元、1597.64万元、568.57万元和176.72万元。

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就订价的公允性而言，把柄招股书，在2022年，锦枝讳饰采购的复合地板中黑胡桃系列、白栎木系列单价较高；苏州森宇采购的复合地板中黑胡桃系列单价较高。

2023年，锦枝讳饰采购的不异货物单价也较高，走动单价为131.68元/昔时米，远跨越平均单价99.18元/昔时米。

2024年上半年也存在近似的情况。锦枝讳饰向云峰新材采购复合地板的单价为108.36元/昔时米，而平均单价为82.61元/昔时米；苏州森宇向云峰新材采购的实木地板、复合地板的走动单价分歧为170.15元/昔时米、103.48元/昔时米，均高于平均单价146.98元/昔时米、82.61元/昔时米。

商标授权费孝顺近一半毛利

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云峰新材主要从事室内讳饰材料及定制家居制品的蓄意、研发、坐蓐和销售，主要产品为“莫干山”品牌系列的东谈主造板、木地板、科技木和定制家居等产品。

2021年度～2024年上半年（叙述期，下同），该公司营收分歧为23.62亿元、26.69亿元、34.29亿元和16.34亿元，净利润分歧为2.24亿元、2.45亿元、3.20亿元和1.49亿元。

云峰新材以经销为主、直销为辅，经销神志主要包括经销商时势和商标授权时势。同期，通过经销渠谈终端的收入占主交易务收入比例均在90%掌握。其中，商标授权业务收入占交易收入的比例在10%掌握。

从毛利来看，叙述期，该公司主交易务毛利分歧为5.26亿元、5.54亿元、6.98亿元和3.07亿元，毛利主要开头于商标授权费、东谈主造板、定制家居、木地板和科技木。

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其中，商标授权费的毛利率均在99%掌握，毛利金额占主交易务毛利的比例分歧为44.29%、46.54%、49.31%和48.07%。也便是说，云峰新材近一半的毛利靠商标授权费孝顺。云峰新材行为品牌方，许可授权供应商使用“莫干山”等品牌，进行坐蓐并收取相应的商标授权费。

东谈主造板、定制产物的毛利金额，占比则分歧在20%掌握、15%掌握，木地板、科技木的毛利金额占比则在5%以下。而在2021年度～2024年上半年，该公司总体毛利率分歧为22.73%、21.13%、20.82%和 19.30%，存不才降的趋势。

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“畴昔跟着行业竞争日趋历害，如若公司弗成握续擢升时刻水平、品牌溢价和扬弃老本，可能形成公司产品销售价钱和产品老本发生不利变化，进而导致公司产品毛利率下滑，并放松公司的盈利才智。”云峰新材称。

云峰新材也领导，存在商标授权时势风险，经销商可通过公司分销系统径直从OEM供应商处采购，如若公司无法灵验地对OEM供应商实行产品性量管控，将导致公司品牌声誉受损。此外，若商标授权时势畴昔发展不足预期或者受市集变化影响，该等业务不相宜畴昔市集的发展，则公司靠近该等业务范围增长放缓乃至可能下落的风险。

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黄念念瑜

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